市场分析：碳排放交易体系商业影响分析

欧洲委员会2021年7月通过了‘Fit for 55’减排建议措施，其中包括将海运业纳入欧盟碳排放交易体系ETS的建议。随后欧洲议会和欧洲理事会均对该建议确定了各自的立场，三方从2022年10月开始进行三方谈判来确定最终的细节。11月29日，欧洲议会、委员会以及理事会在将海运业纳入欧盟碳排放交易体系这一方案上面达成了初步一致。该措施为欧盟进行碳减排的‘Fit for 55’一揽子方案中涉及到海运业的重要方案之一。

方案的最终细节将取决于欧盟整体碳排放交易市场的调整，将在今年12月15日至16日举行的最后一次三方会谈进行讨论。针对此方案，我们做初步数据模型测算为航运业决策者提供参考。

在当前国际及区域法规生效、升级的背景下，克拉克森研究会持续为客户提供数据和信息分析支持。更多内容我们将发布在克拉克森数据库World Fleet Register，后续我们也将持续增加航运业绿色转型之系列商业影响分析报告。

影响因子 - 碳配额价格

欧洲气候交易所为目前全球交易规模最大的碳交易所，2021年欧盟碳排放交易体系碳配额交易量达到152亿吨。期货价格自2020年四季度开始走高，受欧盟气候目标政策以及投资者需求增加驱动，欧洲碳配额价格在2021年全年上涨124%，年末达到79欧元/吨（约90美金/吨）。进入2022年，电力企业因煤炭发电量增加推动排放总量增长，该价格一度高达106美金/吨。而俄乌冲突爆发后一方面由于能源价格飙升导致投资者平仓，另一方面当前全球经济衰退预期增强出于工业产品需求下降的担忧，价格有所回调。截止12月初，克拉克森时间序列数据 （TS ID: 547474）显示碳配额期货价格为87美金/吨。

影响因子 - 碳排放量

碳排放目标达成过程中另一亟待解决的问题是如何有效监控，可信赖的排放基准/指数显得非常重要。一些上市航运公司纷纷发布其各项排放数据，而第三方数据对于船东，大型货主和租家，融资机构都颇具客观参考价值。克拉克森研究通过模型计算了各主要船型在典型航线的碳排放情况，以动态时间序列来追踪不同时间节点各船型碳排放强度的变化和改善趋势。

这里我们选取一条2010年建造的未安装脱硫塔的VLCC船为例，克拉克森模型初步估算平均每航次排放量为10,633吨; 一年总排放量为64,277吨；平均每天排放量为176.1吨。折合成每千吨货物排放量为40.0吨，每千桶油为5.5吨。碳排放强度AER（以载货能力计算）为2.3克/吨海里， EEOI（以实际载货量计算）为5.6克/吨海里。而拿2015年建造的节能型VLCC船做对比，其平均排放量要减少22.6%。全球船队的碳排放指标正逐步改善，主要由于整体船队中节能船型比例增加，节能装置的安装和加装。克拉克森统计当前VLCC船平均排放量较2016年初的值下降5%，虽然随着近期油轮运费市场的改善，平均排放量随航速增加较2022年4月初的低点小幅上升。

*克拉克森研究提供基准船型的一系列CO2排放估计值，包括吨CO2/天、EEOI、AER、CO2/单位货物（如吨、桶油、TEU和立方米）。

模型分析：潜在额外成本初步估算

在这里，我们给大家做一个初步估算。未来克拉克森研究将根据市场情况，持续改进我们的计算模型为客户提供更多贴近市场运营环境的数据分析支持。基于当前碳配额价格87美元/吨，仍然以2010年建造的未安装脱硫塔的VLCC船为例，航次路线为邦尼港-鹿特丹港环线。这是一条在欧盟港口与欧盟区域以外的港口运营路线，根据目前的碳配额缴纳方案，船舶满载航次和空载航次中的排放各缴纳50%，在卸货港期间排放按100%缴纳，那么该航次的碳配额成本为8,179美金/天。12月2日克拉克森记录该航线即期日收益为71,316美金/天。那么碳配额成本占收益比例为11.5%。在该理论成本测算下（注：实际值会因船舶实际的装载状态、使用燃油类型等因素不同），这是一条有12年船龄的非节能船舶。如果我们用船龄较新的节能船舶计算，碳配额成本将一定程度上减少。

由此展望明年的航运环保元年：我们进一步强调未来航运市场的供给侧发展将更大程度上影响运费市场波动，同时不同环保方案的船型运费将出现分层。考虑到碳排放交易体系将给船东/运营商带来不小的额外成本支出，当运费市场进一步下跌时，毫无疑问船舶拆解量会上升。而针对船舶减速航行对排放和运力的影响我们会在之后继续讨论。请持续关注克拉克森研究。